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上个月，尼康宣布收购金属3D打印机制造商SLM Solutions，加强在增材制造领域的投资。尼康对增材制造方向的关注是该公司愿景的一部分，其中，数字制造更被视为推动增长的良机。
尼康对SLM Solutions的目标是实现全面收购，与持有SLM Solutions 61.1%股份的关键股东达成了不可撤销承诺书，并为其他股东提供了以每股 20 欧元兑现的选择权。
为什么尼康要收购SLM Solutions?
简单地说，尼康的目标是通过提供“创新制造解决方案”，成为金属增材制造领域的全球领先企业。通过收购SLM Solutions这家已经向全球销售了750多台金属增材制造设备的公司，尼康相信将顺利实现这一目标。
对于尼康来说，数字制造已被设定为今年中期管理计划中的核心增长动力。在尼康的总结收购理由文件里表示，通过收购SLM Solutions，将会在不断增长的金属增材制造领域获得品牌影响力和市场份额，获得SLM Solutions多元化客户群，以及经验丰富的管理层和技术团队。
金属3D打印的几种关键类型(图源：Nikon官网)
尽管尼康并未进一步讨论对SLM Solutions的收购的细节，但在上个月宣布收购时，尼康首席执行官Umatate Toshikazu表示：“通过收购SLM Solutions，尼康朝着2030战略愿景迈出了关键的一步。3D 打印将使我们的客户能够制造高度复杂的零件、减少周期时间、减少碳排放、能源成本和浪费，从而彻底改变大规模生产。”
关于收购交易的细节条款
与大多数收购案一样，收购条款并不会那么简单。尼康的目标是在充分稀释的基础上自愿公开收购SLM Solutions的所有流通股，它已经获得了总股本的61.1%，并得到了SLM Solutions管理和监事会的支持，以及SLM Solutions三个主要股东(包括Elliott Advisors)的不可撤销承诺书。为了获得剩余的股份，尼康将提供报价为20欧元/股。该收购价比2022年9月1日前三个月SLM Solutions的XETRA成交量加权平均股价溢价83.7%。
尼康将根据其中期管理计划的资本分配框架，用现有的现金为这次收购提供资金。根据该计划，它预留了2000-3000亿日元用于兼并和收购，作为7000-8000亿日元增长战略的一部分。
尼康表示，在公司的中期管理计划期间，此次收购对利润的贡献将有限，但这项收购案预计将对整个尼康集团到2030年的综合收益做出贡献。
Vision 2030，以及收购SLM 对尼康的意义
Vision 2030 是尼康的一项战略计划，公司希望达成 “人类和机器无缝共同创造的关键技术解决方案公司。” 实现这一目标的步骤包括：在2022-2025年间与客户同步运营，支持客户的创新，并在此基础上与客户联合创新，提供多样化的解决方案，共同应对市场和行业带来的挑战。
在该公司的数字制造业务战略纲要中，尼康预计到2030年，航天行业迫切需要形状复杂且高精度零部件，而汽车行业将专注于为电动汽车和其他产品减轻重量。尼康将通过为终端产品、部件提供增材加工和裂解加工方案来应对这些挑战。
截止目前尼康已经推出了自己的定向能沉积(DED)系统，同时最近投资了Hybrid Manufacturing Technologies Global, Inc.和Optisys，并收购了Morf3D。
在2016年GE Additive收购未果的情况下，为什么尼康的收购案得到了SLM Solutions大部分股东的支持?
早在2016年，GE Additive就有意打包收购Arcam和SLM Solutions，当时，通用电气对SLM Solutions的收购报价为每股38欧元，总价格为7.45亿美元，比该公司当时的股价溢价约37%。最终，持股SLM Solutions 20%的股东Elliot Advisors拒绝了这份收购提案，GE Additive转而收购另一家德国金属3D打印龙头Concept Laser(75%的股权)。
当九游问及SLM Solutions和Elliot Advisors为什么六年后愿意接受比GE Additive报价更低的收购提案时，该公司没有给到答复。
尼康将为SLM Solutions带来什么?
在9月2日举行的新闻发布会上，尼康表示金属3D打印是一个可以展现光学技术优势的领域，该技术经过几十年的发展，已经在半导体光刻部门等业务线中成为精密定位技术，协助激光加工监测的图像处理。
SLM Solutions对九游表示：尼康作为一家全球知名的相机厂商，在发展前沿光电技术和精密设备方面的经验积淀也非常丰厚，其产品与解决方案涵盖了数码相机以及FPD、半导体光刻系统、显微镜和测量仪器等工业精密设备。未来，SLM Solutions将在尼康的数字制造战略中扮演不可或缺的角色。同时，尼康承诺至少在三年内不会主动达成支配协议，SLM Solutions将继续由现有的高级管理团队领导。
接下来会发生什么?
截至9月30日，SLM Solutions其他股东的承兑期已开始。在此期间，SLM Solutions的股东可接受收购要约，并以每股20欧元的价格投标对应股份。承兑期将于11月1日结束，并可能延长两周。目前，SLM Solutions管理层和监事会欢迎并完全支持该交易和收购要约，并视要约文件的审查结果而定。此外，SLM Solution管理层和监事会成员已承诺将其股份纳入收购要约。
成功完成收购后，在商业合理和市场条件允许的情况下，尼康将衡量是否启动SLM Solutions目前在法兰克福证券交易所的退市程序。一般而言，母公司需持有子公司90%股份才能将其退市。2018年，GE Additive在将持股比例提高至近95%后，对Arcam采取了退市举措。
随着承兑期的开始，尼康对SLM Solutions的收购过程将按德国法律进行。收购预计经相关监管部门批准后于2023年1月至6月期间完成。尼康表示将继续按照中期管理计划追求稳定的增长。
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