中/EN
中/EN
3D Systems 宣布已向 Stratasys 董事会提交了一份增强提案，以现金和股票交易方式合并两家公司。该交易将把每股 Stratasys 普通股转换为 7.50 美元现金和 1.3223 股新发行的 3D Systems 普通股。3D System 的原始出价于 2023 年 5 月 30 日提交，报价为每股 7.50 美元现金和1.2507 股新发行普通股。
修改后的要约将使 Stratasys 股东拥有合并后公司约 41% 的股份，比上一版本增加1%，并在交易完成时获得 5.4 亿美元现金。
3D Systems公司在其新闻稿中强调跟新版本的提案重点如下：
1.截至6月26日收盘，根据3D Systems的10天成交量加权平均价格（"VWAP"），该提案代表着每股Stratasys股票的价值约为20美元，比Stratasys在2023年5月24日（宣布与Desktop Metal交易之前的最后一个交易日）的收盘价高出33%。
2.包括估计的成本协同效应，代表着每股Stratasys股票至少有约26美元的价值，或约71%的价值提升，包括成本协同效应。
3.3D Systems还愿意为Stratasys的股东提供机会，让他们选择自己喜欢的对价组合，但3D Systems在交易中所包含的现金和股票总额必须符合惯例。
4.签订最终的合并协议，其条款为Stratasys股东提供的交易确定性至少与现有的与Desktop Metal的全股票合并协议一样多。
5.与拟议的Stratasys-Desktop Metal交易不同，不需要CFIUS或ITAR批准，并继续相信将获得所有适用的监管许可。
3D Systems总裁兼首席执行官Jeffrey Graves博士说："我们坚定地追求3D Systems和Stratasys的友好结合。我们已经向Stratasys董事会提交了比拟议的 Desktop Metal 交易更具商业价值的提案。没有比这更好的机会来利用双方互补产品组合的综合优势，打造一家具有无与伦比的全球规模的创新型增材制造领导者，我们对我们从市场上得到的压倒性的积极反馈感到鼓舞。"
在Stratasys拒绝的上一份提案中，它拒绝了一项3D Systems认为有望“直接和高度可实现”的价值创造的交易。3D Systems公司认为Stratasys公司是依靠“毫无根据和不合理”的假设来声称其对Desktop Metal的收购将创造重大价值。
Desktop Metal业绩预测的重大转变：Stratasys管理层对Desktop Metal EBITDA预测不切实际地假设了Desktop Metal的急剧增长以及实现投机性收入协同效应，该公司自2020年de-SPAC“IPO”以来，没有实现其增长前景或任何财务承诺。
核心技术仍面临商业化挑战：Stratasys不切实际地认为Desktop Metal的粘结剂喷射技术是大规模生产增材制造金属产品的未来，目前所有专注于粘结剂喷射金属的厂商仅占4%的市场份额。粘结剂喷射技术在证明其可行性、实现大规模生产和创造利润方面仍然面临重大挑战。
不现实的成本协同效应假设：Stratasys表示Desktop Metal交易将带来5000万美元的成本协同效应。3D Systems认为这是不可能实现的。这5000万美元是Desktop Metal之前宣布的1亿美元的独立成本削减的增量，据3D Systems的分析，这相当于Desktop Metal 2022年运营费用的60%。
高度投机性的收入协同效应：Stratasys还提到了通过实现制造和大规模生产的推测性收入协同效应来创造巨大的价值潜力。3D Systems认为投资者应该对这种收入协同效应持怀疑态度，因为在实际实现之前很难建立和预测。
高度投机性和无依据的多重评级：在拒绝3D Systems的提议时，Stratasys公布了一份来自多重评级的估值分析：预测与Desktop Metal合并后65%的潜在提升。3D Systems认为是高度投机和无根据的多重评级。
财务状况不佳：公司分析显示，与Desktop Metal合并后，合并后的公司预计收入较低，毛利润较低，EBITDA利润率为负，自由现金流为负。3D Systems 认为，Desktop Metal 的经营亏损、减值和现金消耗的历史记录将给 Stratasys 未来几年的财务状况带来重大风险。
Graves博士补充道:“我们愿意为我们的集体股东提供两家公司合并所带来的巨大价值创造潜力，极力希望Stratasys董事会与我们进行建设性的接触，为我们的集体股东、员工和客户的利益达成友好协议。”
Stratasys确认收到修改后的提案
美国东部时间6月27日8点30分，Stratasys证实已收到了3D Systems公司修订的主动提出的非约束性指示性要约，以7.50美元现金和每股Stratasys普通股1.3223股新发行的3D Systems普通股的价格收购Stratasys。
Stratasys董事会将与独立的财务和法律顾问协商，根据其在适用法律下的职责和Stratasys与Desktop Metal合并协议下的义务进行审查。
Stratasys表示，董事会对之前宣布的与Desktop Metal公司的交易的一致批准、建议和可取性声明并未更改，他们预计将在2023年第四季度完成该交易。然而，这笔交易仍需满足惯例成交条件，获得政府和监管机构的批准，以及双方股东的批准。
Stratasys还确认，股东目前无需对3D Systems修订后的提案采取任何行动。
九游亚洲展公众号